汇添富年年泰定开混合财报解读：份额缩水18.94%，净资产下滑17.63%，净利润扭亏为盈

来源：新浪基金∞工作室

2025年3月31日，汇添富基金管理股份有限公司发布了汇添富年年泰定期开放混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额和净资产均出现下滑，不过净利润实现扭亏为盈，同时基金管理费有所下降。这些变化反映了基金在市场环境中的运作状况，对投资者的决策具有重要参考意义。

主要财务指标：净利润扭亏为盈，资产规模缩减

本期利润与资产净值变化

报告期内，汇添富年年泰定开混合A类份额本期利润为4,595,500.20元，C类份额为503,206.29元，实现了扭亏为盈，上年度A、C类份额分别亏损3,832,768.59元和570,910.13元。从资产净值来看，2024年末A类份额期末基金资产净值为85,870,268.66元，C类份额为10,734,861.78元，相较于2023年末的104,538,143.02元和12,815,098.47元，A、C类份额资产净值分别下滑17.86%和16.23%。

加权平均基金份额本期利润与净值增长率

2024年，汇添富年年泰定开混合A类份额加权平均基金份额本期利润为0.0589元，净值增长率为5.39%；C类份额加权平均基金份额本期利润为0.0501元，净值增长率为4.77%。与上年度相比，A类份额加权平均基金份额本期利润从 -0.0356元增长到0.0589元，净值增长率从 -3.68%提升至5.39%；C类份额加权平均基金份额本期利润从 -0.0504元增长到0.0501元，净值增长率从 -4.26%提升至4.77%。这表明基金在2024年的盈利能力和净值增长表现均有显著改善。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

份额净值增长率与业绩比较基准对比

过去一年，汇添富年年泰定开混合A类份额净值增长率为5.39%，同期业绩比较基准收益率为9.38%；C类份额净值增长率为4.77%，同期业绩比较基准收益率同样为9.38%。A、C类份额净值增长率均跑输业绩比较基准，A类份额差值为 -3.99%，C类份额差值为 -4.61%。在过去三年，A类份额净值增长率为 -2.24%，业绩比较基准收益率为8.85%，差值为 -11.09%；C类份额净值增长率为 -3.99%，业绩比较基准收益率为8.85%，差值为 -12.84%。这显示出基金在长期和短期的业绩表现上，与业绩比较基准相比均存在一定差距。

基金份额累计净值增长率

自基金合同生效起至今，汇添富年年泰定开混合A类份额累计净值增长率为28.95%，C类份额为23.11%。虽然基金在长期实现了一定的增长，但与业绩比较基准收益率39.60%相比，仍有差距，A类份额落后10.65%，C类份额落后16.49%。

投资策略与运作：债券持仓为主，股票仓位调整

资产配置策略

2024年，债券市场呈现“债牛”行情，利率中枢持续下行，信用风险整体收敛。基金组合持仓以高等级信用债和利率债为主，控制单一品种持仓集中度，重视持仓债券流动性。信用策略重点进行品种和期限的灵活切换，波段增厚通过利率交易实现，同时采取偏积极的久期策略。在股票投资方面，报告期内主要加仓了家电、互联网等公司，适当减持了白酒，增加防御性仓位占比，关注低估值、高分红、经营持续性和可预测性较强、财务质量较好的公司。

市场环境影响

2024年经济基本面总体平稳，GDP实现5%的增长目标，但经济结构转型深化，房地产投资下滑10.6%，制造业投资增长9.2%。消费增长放缓，社会零售消费全年增长3.5%，出口同比增长5.9%。债券市场的“债牛”行情为基金债券投资带来机遇，而股票市场的波动则考验基金的股票投资策略。基金在这样的市场环境下，通过调整资产配置来应对风险和追求收益。

业绩表现归因：公允价值变动收益贡献大

各项收益来源分析

从收益构成来看，2024年营业总收入为6,277,679.03元，其中利息收入60,466.69元，投资收益 -13,310,866.27元，公允价值变动收益19,528,078.61元。投资收益中，股票投资收益为 -17,033,525.34元，债券投资收益为3,293,489.87元。可以看出，公允价值变动收益对营业总收入贡献较大，弥补了投资收益的亏损。与上年度相比，营业总收入从 -2,059,780.00元转为正数，主要得益于公允价值变动收益的大幅增长，上年度该收益为 -6,971,220.35元。

业绩表现总结

尽管基金在2024年净利润实现扭亏为盈，但投资收益的亏损表明基金在资产买卖操作上可能面临挑战，而公允价值变动收益的不稳定也为基金业绩带来不确定性。未来基金业绩仍需关注市场环境变化以及投资策略的调整效果。

宏观经济与市场展望：关注政策与风险

宏观经济展望

管理人认为，2025年经济增长面临一定压力，财政政策系统性加码或成对冲经济下行的主要手段，货币政策也会适度宽松来降低实体经济的债务负担。结构层面，人工智能技术推广普及将提升全要素生产率，但部分劳动密集型行业面临效率冲击和出清压力。

债券市场展望

货币政策定调适度宽松，意味着降息降准空间存在，整体流动性大概率维持偏宽松状态，为债券市场营造友好环境。不过，需关注政府债券供给增大、市场风险偏好提升以及经济基本面边际改善持续性等风险因素。

股市展望

股市方面，看好三条主线：一是科技和新技术相关，包括AI、智驾等；二是低估值白马股的重估，特别是港股的科技股和消费股，随着外资持仓下降和南下资金增持，港股可能面临系统性重估机会；三是出海相关，具有国际竞争力和产业链壁垒的公司或将胜出。

费用分析：管理费、托管费下降

基金管理费

2024年当期发生的基金应支付的管理费为651,041.71元，相较于2023年的903,570.21元，下降了27.95%。其中，应支付销售机构的客户维护费为313,479.32元，应支付基金管理人的净管理费为337,562.39元。基金管理费按前一日的基金资产净值的0.60%的年费率计提，资产净值的下降导致管理费相应减少。

基金托管费

2024年当期发生的基金应支付的托管费为162,760.50元，较2023年的225,892.51元下降了28.00%。基金托管费按前一日的基金资产净值的0.15%的年费率计提，与管理费下降趋势一致，主要受资产净值下滑影响。

交易与关联交易：集中于关联方

通过关联方交易单元进行的交易

报告期内，基金的股票交易、债券交易和债券回购交易均通过东方证券的交易单元进行。2024年股票成交金额为62,893,394.82元，债券成交金额为279,113,418.99元，债券回购成交金额为1,696,914,000.00元，均占当期相应交易总额的100%。上年度也呈现类似情况，显示基金交易对关联方交易单元依赖度较高。

应支付关联方的佣金

2024年应支付东方证券的佣金为40,308.80元，占当期佣金总量的100%，期末应付佣金余额为1,296.49元，占期末应付佣金总额的100%。上年度当期佣金为2,993.81元，同样占比100%。这种高度集中的佣金支付情况，反映了基金与关联方在交易合作上的紧密关系。

股票投资明细：行业集中，个股调整

行业分布

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，制造业占比7.86%，信息传输、软件和信息技术服务业占比2.94%，主要集中在这两个行业。与前期相比，行业分布可能因市场行情和投资策略调整而有所变化，投资者需关注行业发展趋势对基金净值的影响。

个股持仓

期末持仓市值前几名的股票包括格力电器、美的集团、中国电信等。报告期内对部分个股进行了加仓和减持操作，如加仓家电、互联网公司，减持白酒。投资者应关注这些个股的业绩表现和市场动态，以及基金经理的选股逻辑和调整策略。

持有人结构与份额变动：个人投资者为主，份额减少

持有人结构

期末基金份额持有人中，汇添富年年泰定开混合A类和C类份额的机构投资者持有份额均为0，个人投资者持有A类份额66,593,669.03份，占A类总份额100.00%，持有C类份额8,719,954.66份，占C类总份额100.00%。这表明基金主要由个人投资者持有，投资者结构较为单一

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